Clases de dirección financiera online para alumnos de ADE
Si estás buscando clases de dirección financiera online, casi seguro vienes de una asignatura que junta dos mundos: analizar estados contables y decidir inversiones. Un día calculas ratios de liquidez y fondo de maniobra sobre un balance, y a la semana siguiente te piden un VAN, una TIR y un WACC. Son bloques distintos, con lógicas distintas, y el problema no suele ser la fórmula: es saber qué dato va en cada sitio y qué significa el número que te sale.
Aquí te cuento cómo se trabaja cada parte del temario, los fallos que más se repiten en los exámenes y un ejercicio resuelto paso a paso con sus números. Las clases son online y uno a uno, así que partimos de tus apuntes, de tu profesor y del examen concreto que tienes delante.
Clases particulares de dirección financiera online en toda España, uno a uno y a la hora que tú elijas.
Análisis de balances: por dónde se empieza de verdad
Analizar un balance no es soltar quince ratios seguidos. Lo primero es ordenar el activo en no corriente y corriente, y el pasivo por exigibilidad: patrimonio neto, pasivo no corriente y pasivo corriente. Con esas masas patrimoniales ya ves si la empresa está financiando inversiones a largo plazo con deuda a corto, que es el desequilibrio más repetido en los enunciados. Después vienen el análisis vertical (cada partida en porcentaje sobre el total) y el horizontal (variación entre dos ejercicios). Solo cuando tienes esa foto tiene sentido calcular ratios, porque un 1,4 de liquidez no significa nada si no sabes de qué balance y de qué sector sale.
Ratios de liquidez, solvencia y endeudamiento: qué mide cada uno
Estos tres bloques contestan preguntas distintas y conviene no mezclarlas. La liquidez mira el corto plazo: ratio de circulante (activo corriente entre pasivo corriente), test ácido, que quita existencias, y ratio de tesorería, solo con el disponible. La solvencia mira el largo plazo: activo total entre pasivo total, es decir, si con todo lo que tiene la empresa podría pagar todo lo que debe. El endeudamiento mide la composición de la financiación: pasivo entre patrimonio neto, o pasivo entre activo total, y su reparto entre corto y largo plazo. En el examen casi nunca basta con el número: hay que interpretarlo y proponer una medida correctora.
ROA, ROE y apalancamiento financiero sin confundirlos
El ROA o rentabilidad económica se calcula con el BAII entre el activo total: mide lo que rinde el negocio, sin mirar cómo está financiado. El ROE o rentabilidad financiera usa el beneficio neto entre el patrimonio neto: es lo que gana el accionista, ya después de intereses e impuestos. Los dos se pueden descomponer al estilo Dupont, en margen por rotación, y en el ROE además por el multiplicador de capital. La clave del tema es el apalancamiento financiero: si el ROA supera el coste medio de la deuda, endeudarse sube el ROE; si no lo supera, lo hunde. Eso es lo que suelen preguntar al final del problema.
Selección de inversiones: VAN, TIR y payback
El VAN descuenta los flujos netos de caja al coste de capital y resta el desembolso inicial: si sale positivo, el proyecto crea valor. La TIR es el tipo que hace el VAN igual a cero, y se acepta el proyecto si supera la tasa de descuento. El payback dice en cuántos años recuperas el desembolso, pero ignora lo que ocurre después y el valor del dinero en el tiempo. Los líos llegan con los flujos no convencionales (varias TIR), con proyectos de vidas distintas y con alternativas excluyentes, donde VAN y TIR pueden ordenar al revés los proyectos. En ese conflicto manda el VAN.
Coste de capital, WACC y estructura de capital
El coste de capital no es un dato que caiga del cielo. El coste de los recursos propios suele venir del CAPM: tipo sin riesgo más beta por prima de mercado. El de la deuda es el tipo efectivo, corregido por el ahorro fiscal de los intereses. El WACC pondera ambos por el peso de fondos propios y deuda, a valor de mercado, y es la tasa con la que descuentas los flujos del proyecto. De ahí se salta al tema de estructura de capital: Modigliani-Miller sin y con impuestos, el escudo fiscal de la deuda y los costes de insolvencia que explican por qué ninguna empresa se financia solo con deuda.
Cómo trabajamos la asignatura en clase
Las clases son por videollamada con pizarra digital y siempre uno a uno: se prepara lo que tú necesitas, no un temario genérico. No hay horario fijo ni packs cerrados; eliges día y hora según tus entregas y tus exámenes. Lo normal es partir de tus apuntes, del formulario de tu profesor y de exámenes de años anteriores, porque cada facultad enfoca el análisis de estados contables y la selección de inversiones a su manera. Trabajo con alumnos de universidades públicas y privadas de toda España, y doy el temario completo en español y en inglés. Escríbeme por WhatsApp al +34 648 460 162 y me cuentas por dónde vas.
Si tu asignatura de dirección financiera se llama de otra forma
El VAN y la TIR, el coste de capital y la estructura de financiación están en todos los grados de ADE, pero el rótulo cambia mucho, y en bastantes planes la asignatura va partida en dos: el diagnóstico de los estados contables por un lado y las decisiones de inversión y financiación por otro. Estos son los nombres con los que me llega el mismo programa:
- Finanzas Corporativas — el nombre más extendido y el mismo contenido: selección de inversiones, coste de capital y estructura de financiación.
- Gestión Financiera — mismo temario planteado desde la gestión: el equilibrio entre inversión y financiación, el fondo de maniobra y los ratios de liquidez y endeudamiento.
- Financiación Empresarial — la mitad de financiación como asignatura propia: coste de la deuda y de los fondos propios, escudo fiscal, Modigliani-Miller y política de dividendos.
- Análisis Contable o Análisis de Estados Contables — la mitad de diagnóstico por separado: masas patrimoniales, análisis vertical y horizontal, ratios, descomposición Dupont y apalancamiento. Si lo que necesitas es cómo se forman el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias, eso es contabilidad financiera.
- Inversión y Financiación o Decisiones de Inversión y Financiación — el nombre que describe literalmente las dos preguntas de la asignatura: qué proyectos aceptar y con qué dinero pagarlos.
- Dirección Financiera I — cuando el plan la parte en dos, esta es la primera. El bloque de mercados, carteras y CAPM es la segunda, y está en valoración de activos financieros.
- Administración Financiera — el nombre más extendido en Latinoamérica para esta asignatura: razones de liquidez y endeudamiento, ROA y ROE, costo de capital y estructura de capital.
- Evaluación de Proyectos o Evaluación Financiera de Proyectos — de esa asignatura cubro la parte financiera, que es la que suele decidir la nota: VAN, TIR, payback y WACC. El estudio de mercado y el técnico no.
- Financial Management o Corporate Finance — el programa completo en inglés, con NPV, IRR, WACC y capital structure.
Con cualquiera de esos nombres el examen pide lo mismo: leer unos estados contables y decidir con ellos. Lo que de verdad cambia entre facultades es el reparto de puntos entre el análisis y la selección de inversiones, y si los pesos del WACC se toman a valor de mercado o a valor contable, que es de donde sale la mitad de los errores. Por eso las clases se montan sobre tu formulario y los exámenes de tu profesor; el resumen de fórmulas te sirve para situar la parte de descuento de flujos.
Dónde se atasca casi todo el mundo
Calcular el ROA con el beneficio neto
La rentabilidad económica se mide con el BAII, porque compara lo que rinde el activo antes de decidir cómo se financia la empresa. Si metes el beneficio neto en el numerador, estás mezclando el efecto de los intereses y del impuesto, y luego el apalancamiento no te cuadra con la fórmula. Numerador distinto, pregunta distinta.
Descontar beneficios contables en vez de flujos de caja
La amortización es un gasto que no sale de caja: se resta para calcular el impuesto y después hay que volver a sumarla. Tampoco se descuenta el desembolso inicial, que ya está en el momento cero. Y se olvidan casi siempre dos partidas: la inversión en fondo de maniobra y el valor residual del último año.
Restar los intereses al flujo y luego descontar al WACC
Es contar el coste de la deuda dos veces, porque el WACC ya lo incorpora en la tasa de descuento. Los flujos de caja del proyecto se calculan como si estuviera financiado íntegramente con fondos propios; la estructura financiera entra por el denominador, nunca por el numerador. Si lo haces mal, el VAN te sale sistemáticamente bajo.
Pensar que un ratio alto siempre es bueno
Un fondo de maniobra enorme o una liquidez de 3 puede significar existencias paradas y tesorería ociosa, es decir, rentabilidad perdida. Y hay sectores, como la distribución alimentaria, donde el fondo de maniobra negativo es lo normal porque cobran al contado y pagan a proveedores a noventa días. El ratio no se juzga solo, se interpreta.
Ejercicio resuelto: fondo de maniobra, ROA, ROE y apalancamiento
Una empresa presenta a 31 de diciembre el siguiente balance. Activo no corriente 600.000 €. Activo corriente 400.000 € (existencias 150.000, realizable 100.000, disponible 150.000). Patrimonio neto 400.000 €, pasivo no corriente 300.000 € y pasivo corriente 300.000 €. En la cuenta de resultados del ejercicio: BAII 120.000 €, gastos financieros 30.000 € y tipo impositivo del 25 %. Calcula el fondo de maniobra, el ratio de liquidez, el ratio de endeudamiento, el ROA y el ROE, y razona si el apalancamiento financiero es positivo o negativo.
- Fondo de maniobra = Activo corriente − Pasivo corriente = 400.000 − 300.000 = 100.000 €. Ratio de liquidez = 400.000 / 300.000 = 1,33. El activo corriente cubre la deuda a corto plazo y deja un colchón.
- Endeudamiento: pasivo total = 300.000 + 300.000 = 600.000 €. Ratio deuda / patrimonio neto = 600.000 / 400.000 = 1,5. Sobre el activo total: 600.000 / 1.000.000 = 60 % de financiación ajena.
- ROA (rentabilidad económica) = BAII / Activo total = 120.000 / 1.000.000 = 12 %. En el numerador va el BAII, antes de intereses e impuestos.
- Beneficio neto: 120.000 − 30.000 de gastos financieros = BAI 90.000 €; impuesto del 25 % = 22.500 €; beneficio neto = 67.500 €. ROE = 67.500 / 400.000 = 16,875 %.
- Comprobación por la fórmula del apalancamiento: coste medio de la deuda i = 30.000 / 600.000 = 5 %. ROE = [ROA + (ROA − i) × D/E] × (1 − t) = [12 % + (12 % − 5 %) × 1,5] × 0,75 = 22,5 % × 0,75 = 16,875 %. Coincide con el paso anterior.
SoluciónFondo de maniobra 100.000 €, ratio de liquidez 1,33, endeudamiento 1,5 (60 % del activo), ROA 12 % y ROE 16,875 %. Como el ROA (12 %) supera el coste medio de la deuda (5 %), el apalancamiento financiero es positivo: en estas condiciones, endeudarse más eleva la rentabilidad del accionista.
Sobre estas clases en concreto
¿Qué diferencia hay entre el VAN y la TIR?
El VAN te da euros: cuánto valor crea el proyecto hoy, descontando los flujos de caja al coste de capital. La TIR te da un porcentaje: la rentabilidad implícita del proyecto, el tipo que hace el VAN igual a cero. Para aceptar o rechazar un proyecto aislado suelen coincidir. Al comparar proyectos excluyentes, con desembolsos o vidas distintas, pueden ordenarlos al revés, y entonces el criterio correcto es el VAN.
¿Cómo se calcula el fondo de maniobra y qué significa si es negativo?
Fondo de maniobra = activo corriente − pasivo corriente. También puedes calcularlo desde arriba, como recursos permanentes (patrimonio neto más pasivo no corriente) − activo no corriente: el resultado es el mismo. Si es negativo, la empresa está financiando parte de su activo fijo con deuda a corto plazo, lo que suele apuntar a riesgo de tensión de tesorería, salvo en sectores que cobran al contado y pagan tarde.
¿Puedo dar una sola clase antes del examen de dirección financiera?
Sí. No hay packs ni permanencia: puedes reservar una clase suelta para repasar ratios, ROE, VAN y TIR antes del parcial, o ir semana a semana durante el cuatrimestre. El día y la hora los eliges tú.
¿Das clase de dirección financiera en inglés?
Sí, el temario completo en inglés y en español. Si tu grado es bilingüe o tu manual está en inglés, trabajamos directamente con la terminología que te van a preguntar: working capital, leverage, NPV, IRR, WACC o capital structure.
¿Cómo encuentro un profesor particular de dirección financiera en España?
Online y uno a uno, que es como doy todas las clases. El coste de capital y el WACC, la estructura financiera, las decisiones de inversión con VAN y TIR y la política de dividendos son temario de los últimos cursos de ADE, y fuera de las ciudades grandes casi no hay quien lo dé. Trabajo con alumnos de universidades públicas y privadas de toda España, con tus apuntes y los exámenes de tu profesor.
¿Das clase si mi asignatura se llama Finanzas Corporativas o Gestión Financiera?
Sí, y son los dos nombres con los que más gente llega. Finanzas Corporativas es el rótulo más habitual del mismo programa y Gestión Financiera suele enfocarlo desde el equilibrio entre inversión y financiación, pero en las dos se examina de lo mismo: ratios, VAN y TIR, coste de capital y estructura. Pasa igual con Financiación Empresarial, con Inversión y Financiación y con Dirección Financiera I cuando el plan va partido. Antes de empezar miramos tu guía docente para ver qué pesa más en tu caso, porque el reparto entre el diagnóstico contable y las decisiones de inversión cambia bastante de una facultad a otra.
¿Cómo se calcula el WACC y por qué los pesos van a valor de mercado?
El WACC pondera el coste de los fondos propios y el de la deuda por el peso de cada uno en la financiación. El coste de los fondos propios sale normalmente del CAPM: tipo sin riesgo más beta por prima de mercado. El de la deuda es el tipo efectivo multiplicado por (1 − t), porque los intereses son gasto deducible y ese ahorro fiscal la abarata de verdad. Y los pesos van a valor de mercado, no al valor contable, porque el WACC es la rentabilidad que exigen hoy quienes ponen el dinero, y eso depende de lo que valen hoy sus títulos y no de lo que quedó registrado en el balance. En el examen los dos fallos típicos son olvidar el (1 − t) y ponderar con saldos contables.
¿Cuándo endeudarse sube el ROE y cuándo lo hunde?
Depende de una sola comparación: el ROA frente al coste medio de la deuda. Si el negocio rinde más de lo que cuesta el dinero prestado, cada euro de deuda deja un margen que acaba en el accionista y el ROE se despega por encima del ROA; si rinde menos, el apalancamiento trabaja en contra y puede dejar el ROE negativo con un beneficio de explotación todavía positivo. Por eso el ROA se calcula con el BAII, antes de intereses: para medir el negocio sin mezclarlo con la forma de financiarlo. Es la pregunta con la que suelen cerrar el problema de ratios, y se contesta con esa comparación, no recitando la descomposición Dupont.
¿Sirven estas clases como apoyo de dirección financiera durante todo el cuatrimestre?
Sí, y para esta asignatura suele ser lo que funciona mejor. El temario se encadena: el coste de capital y el WACC llegan antes de la estructura financiera, y las decisiones de inversión con VAN y TIR dan por sabido lo anterior, así que un atasco en octubre se paga en diciembre. Con una hora semanal se va cerrando cada bloque cuando toca, en vez de llegar al examen con tres temas abiertos y el apalancamiento sin mirar. Dicho esto, no hay compromiso de horas: hay quien viene solo a reforzar la política de dividendos y ya está.
¿Y si arrastro Dirección Financiera de un curso anterior?
Es un caso distinto al del alumno que la lleva al día, y conviene decirlo al escribir. Quien arrastra la asignatura suele traer el análisis de balances y los ratios medio sabidos de la primera vez, y el agujero está más adelante: el coste de capital, el WACC y la estructura de capital, que son los que dan por sabido todo lo anterior. Además, al no estar yendo a clase, te falta la referencia de qué está pidiendo este año tu profesor, así que trabajamos con la guía docente y con exámenes de convocatorias anteriores. El VAN, la TIR y el payback se suelen recuperar en una sola sesión.
También doy clase de
¿Lo vemos juntos?
Si buscas clases de apoyo o de refuerzo de dirección financiera, cuéntame por dónde vas, qué universidad es y para cuándo tienes el examen. Cuando la asignatura se arrastra de otro curso conviene decirlo al principio, porque el WACC se apoya en cosas que ya diste. Te contesto lo antes posible.